Gak Kapok Krisis KPR Dahsyat, Wall Street Malah Bikin Produk Ini

Jakarta, CNBC Indonesia - Raksasa bank investasi AS, Goldman Sachs bulan ini menjual obligasi sekuritisasi yang didukung efek beragun aset (EBA) senilai US$475 juta, yang didukung oleh pinjaman bank kepada manajer investasi, yang membantu mereka bertahan sampai uang tunai dari investor masuk.

Kesepakatan pertama dari jenis produk EBA yang menguntungkan ini didorong Goldman Sachs untuk memberikan pinjaman kepada perusahaan investasi. Hal ini seperti diberitakan oleh The Wall Street Journal.

Kesepakatan baru bank asal New York itu mencerminkan dua tren yang mengubah pasar keuangan. Manajer investasi utang swasta dan ekuitas swasta yang semakin besar naik dalam urutan kekuasaan Wall Street, tetapi mereka sering membutuhkan uang dengan cepat. Ini menunjukkan kiat terbaru bank dalam beradaptasi.

Para bankir mengatakan EBA dan inovasi serupa membantu mereka melayani klien dengan aman sambil mendatangkan biaya yang besar. Tetapi upaya semacam itu telah mendahului kelebihan pasar di masa lalu.

Pihak yang skeptis melihat adanya kesamaan antara CDO (obligasi utang yang dijaminkan yang turut memicu krisis keuangan pada tahun 2008) dan meningkatnya penggunaan SRT (transfer risiko sintetis), pinjaman NAV (berdasarkan nilai aset bersih), dan lainnya.

Transaksi tersebut relatif kecil untuk saat ini. Namun, transaksi tersebut menghubungkan bank (dalam istilah Wall Street, sisi jual) dengan investor (sisi beli) dengan cara yang baru dan sulit dipahami oleh analis, regulator, dan lainnya.

"Ada banyak pengawasan terhadap potensi spill over eksposur dari kredit swasta ke sistem perbankan yang lebih luas," kata Roy Choudhury, seorang direktur pelaksana di Boston Consulting Group yang memberi nasihat kepada bank tentang bisnis dengan manajer dana swasta, dikutip dari The Wall Street Journal, Kamis (24/10/2024).

Adapun pinjaman capital-call berfungsi seperti kartu kredit untuk manajer dana swasta. Dana tersebut meminjam uang untuk berinvestasi dengan cepat dalam utang swasta, ekuitas swasta, real estat, dan infrastruktur. Mereka kemudian "menagih" komitmen tunai dari klien dalam dana tersebut, sebagian besar lembaga seperti pensiun dan asuransi, dan membayar kembali pinjaman saat klien memenuhi kewajibannya.

Menurut dokumen pemasaran untuk obligasi Goldman yang dilihat oleh The Wall Street Journal, gagal bayar atas komitmen penarikan modal dari lembaga besar "secara historis mendekati 0%." Hal itu membuat obligasi tersebut sangat aman, menurut manajer dana utang memiliki kesepakatan dengan Goldman.

Meski begitu, produk baru bank tersebut masih harus diuji melalui siklus pasar.

"Kami belum pernah melihat jenis pinjaman capital-call ini disekuritisasi di pasar publik, jadi tidak banyak data tentang bagaimana kinerjanya," kata Neil Aggarwal, kepala produk sekuritisasi di Reams Asset Management, yang mengelola sekitar US$29 miliar investasi utang.

Goldman memulai dorongan terpadu ke dalam pendanaan dana sekitar lima tahun lalu, sebagai bagian dari strategi untuk meningkatkan pinjaman untuk sumber pendapatan yang lebih stabil daripada perbankan investasi dan perdagangan. Para eksekutif melihat peluang untuk memperluas pangsa pasar pada tahun 2023, ketika Signature Bank, pemberi pinjaman capital-call besar, bangkrut. Goldman membeli US$9 miliar pinjaman Signature yang terkait dengan komitmen capital-call senilai US$15 miliar.

"Transaksi Signature bukan hanya tentang membeli pinjaman," kata Maheshwar Saireddy, kepala hipotek dan produk terstruktur Goldman. "Itu adalah cara untuk lebih dekat dengan klien tersebut."

Perusahaan tersebut memperoleh biaya dari penyaluran pinjaman kepada manajer investasi seperti Apollo Global Management dan KKR, dan lebih banyak lagi saat menggabungkan pinjaman dan mengubahnya menjadi obligasi. Konversi tersebut juga memindahkan pinjaman tersebut dari pembukuan Goldman, sehingga membebaskan uang tunai yang dipaksakan regulator perbankan untuk dicadangkan guna menghadapi potensi kerugian.

Pinjaman Goldman kepada perusahaan investasi dan orang kaya pun telah membuahkan hasil, tidak seperti upayanya yang gagal dalam kredit konsumen. Kelompok pembiayaan FICC melaporkan rekor pendapatan sebesar US$949 juta pada kuartal ketiga, yang mendorong peningkatan laba perusahaan secara keseluruhan sebesar 45%.

(ayh/ayh)

Next Article Generasi Muda Gak Perlu Takut Punya Rumah, Gini Caranya